Il s'agit d'un cirque naturel formant un hémicycle calcaire de 4 à 5 kilomètres de développement. Avec des parois de 500 à 700 mètres de hauteur, couronnées par des sommets approchant 3 000 mètres d'altitude, le cirque du Fer-à-Cheval est le plus grand cirque montagneux alpin. Parmi les sommets qui l'entourent figurent les Cornes du Chamois (2 562 m), le pic de Tenneverge (2 989 m), la pointe de la Finive (2 833 m), le Cheval Blanc (2 831 m) et le Grenier de Commune (2 775 m).
Au printemps, plus de trente cascades alimentées par la fonte des neiges jaillissent de ses falaises pour former de courts torrents, affluents du Giffre. Du nord au sud, les cascades ayant reçu un nom sont :