Par extension, il désigne l'écart entre n'importe quel emprunt d'État et la courbe de taux des swaps dans la même devise.
Synonyme
Il a comme exact synonyme swap spread, qui était, elle, à l'origine, l'expression employée sur le marché obligataire US, c'est-à-dire le marché des emprunts à long terme, pour désigner la même chose.
Calcul
Il est égal au montant dont il faudrait déplacer, généralement vers le bas, de manière uniforme et parallèle, tous les taux zéro-coupon issus de la courbe des swaps de façon que l'actualisation des flux de l'emprunt d'État sur cette nouvelle courbe corresponde au prix de marché de celui-ci.
Illustration concrète
En d'autres termes, le TED Spread représente la différence de taux entre ce que d'une part le gouvernement américain et d'autre part les banques paient pour emprunter. Concrètement, c'est l'écart entre les taux du Trésor américain à trois mois et le Libor, qui détermine le taux auquel les banques se prêtent entre elles. Cet écart est généralement compris entre 1 et 1,5 %, au maximum 2 %. Or du lundi au mercredi , à l'apogée de la crise financière, il a bondi pour dépasser les 3 %. En effet, le lundi , les marchés financiers avaient été ébranlés par le placement de la banque d'affairesLehman Brothers sous la protection de la loi sur les faillites et le rachat d’une autre banque d’affaires, Merrill Lynch, par la Bank of America. Le bond de 1,8 % constaté sur ces trois jours illustrait la dégradation de la confiance que se portaient alors les banques entre elles. Faute de confiance, le taux d'intérêt de leurs emprunts augmentait, alors que les bons du Trésor apparaissaient comme une valeur refuge et que, de ce fait, leurs possesseurs devenaient moins gourmands en termes de rémunération, faisant chuter leur taux jusqu'à 0,23 % le , ce qui constituait une valeur record depuis la fin des années 1950.